您的位置首页  财经资讯  公司资讯

A股暴跌元凶 证金公司救市困境干扰

  • 来源:互联网
  • |
  • 2018-06-08
  • |
  • 0 条评论
  • |
  • |
  • T小字 T大字
A股暴跌元凶 证金公司救市困境干扰  当监管层“一般不入市操作”后,市场开始转向自然出清,A股再次来到峭壁边缘…

原标题:A股暴跌元凶 证金公司救市困境干扰

  当监管层“一般不入市操作”后,市场开始转向自然出清,A股再次来到峭壁边缘。

  8月24日,亚太股市全线下挫,养老金入市政策出台亦未能提振A股。沪指大跌近300点,盘中一度下探至3191点,跌逾9%;截至收盘,沪指报收3209点,跌幅8.49%,国家队救市的政策底3373点业已沦陷。

  证监会于8月14日曾声称,证金公司不会退出,但一般不入市操作。当市场剧烈异常波动,可能引发系统性风险时,仍将继续以多种形式市场稳定。

  “首先,如何定义异常波动,比如是否以出现流动性枯竭为标志;其次,引发系统性风险在于金融体系风险剧增。这二者决定了证金可以出手到什么地步。”一位上海大型券商高层向腾讯财经表示,8%以上的跌幅肯定属于剧烈波动。

  可以确定的是,如果市场仍依赖于国家队抬升,而非预期改变,那么即便指数止跌,场内强大的离场意愿,会使得证金成为唯一对手盘,届时国家队的子弹将面临耗尽窘境。

  8月初以来,全球大类资产价格剧烈下挫。上周五美国和欧洲股市出现大跌,24日,日经指数重挫4.61% 盘中创半年新低,彭商品指数(Bloomberg Commodity Index)下跌1.2%,至86.79美元,是21世纪以来的最低点,新兴市场亦遭受重创。

  值得注意的是,汇率市场开始与股票市场有了更为明显的联动效应。8月11日与12日,受央行人民币中间价形成机制影响,人民币汇率接连暴跌,而彼时A股却波澜不惊。

  8月24日,自8月14日以来连升7日的人民币兑美元中间价,突然走软,离岸人民币(CNH)一度大跌至6.5058;A股也一度跌幅达9%,创自涨停板制度以来新低。

  招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,股票也好,汇率也好,都有资产价格的属性。“资产价格都被恐慌情绪和预期决定,当投资者对股票失去信心,恐慌情绪将蔓延至汇率。”他说,汇率的恐慌情绪也同样将影响股票价格。

  至于此次暴跌缘由,他分析,或许因为当前A股偏离基本面,出现的恐慌情绪才会被市场放大。

  周末并无利空消息,A股却低开低走。“原因首先是向长期合理价值的回归,同时也受美股大跌的恐慌传染。”宝慈资产投研总监分析道。

  龙赢富泽总经理童第轶(微博)认为,上周五美国股市等全球市场的资产价格下跌重挫了A股投资者信心,加之低估值蓝筹股的连续破位,引发了市场对于两融资金安全的恐慌情绪。

  此时全球的风险资产都面临抛售,投资者的风险偏好和避险情绪急遽上升,A股难以独善其身。

  “全球资产价格的不确定,还是来自美联储的加息决策,人民币贬值只是一个应激反应,并非核心驱动因素。”谢亚轩说道。

  “基本面并不是炒作强势股的判断标准,而在于是否能吸引游资参与击鼓传花的游戏。”他说,这就是单纯的概念炒作,但至少比大盘股更能调动市场人气。

  “但如果不买中小市值个股,证金也知道,必然难以带动市场人气,如果一直买,也会引来价值投资者和监管层的质疑。”上述交易员分析道,这就是国家队面临的囚徒困境。

  当日13时35分,银行股,国家队开始入场,上证50权重股中国人寿与中国石油翻红,但创业板指却一直维持在8%的跌幅,创业板权重股依然被封死在跌停板上。

  童第轶则认为,前一阶段救市是救流动性,不管是好股烂股,都在跌停板上扫货。“进入到救市第二阶段,还是要梳理价值投资的标杆,来为资本市场树立信心。”

  时至今日,场外配资盘业已清理完毕,如果继续延续千股跌停态势,那么产业资本与两融资金是否会因此爆仓?

  上述基金经理称,产业资本的价格成本和资金成本都相对较低,且能抗住几次跌停;两融业务可进行阶段性换手与展期,并不会迅速爆仓。

  据安信证券测算,2015年1月-7月期间,973家上市公司总计完成2974次股权质押,质押股本842亿股,参考市值约15476亿元,按照30%-50%的折算率,上市公司约获得资金4643-7738亿元。

  而平安证券估计,截至8月10日,今年质押业务总规模(按抵押标的的市值计算)13496.7亿元,其中券商所做的股权质押业务为7582.4亿元,在股权质押业务中占比为56.2%。

  “就市值而言,至少有万亿规模。”上述基金经理分析道,比如某公司用股权质押贷款投入新业务开发与生产中,但股价若跌破预警线,如果公司无法追加金或股份,那么公司现金流势必受到影响,甚至控股权都会旁落,实体经济的流动性或迎来较大打击。

  “而股权质押大多发生在中小创公司,蓝筹股有充足的现金流,一般不需要股权质押。”他说。

  考虑到中小创里,广泛的股权质押现象,以及潜在,证金公司依然要面对救与不救的两难抉择。

  市场流动性无忧 分析称监管层未必出手救股市2015.08.24

免责声明:本站所有信息均搜集自互联网,并不代表本站观点,本站不对其真实合法性负责。如有信息侵犯了您的权益,请告知,本站将立刻处理。联系QQ:1640731186
友荐云推荐