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中国金融四十人论坛张斌:外汇市场需要更有弹性的汇率形成机制

  • 来源:互联网
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  • 2018-02-15
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中国金融四十人论坛张斌:外汇市场需要更有弹性的汇率形成机制  中国证券网讯(见习记者 张琼斯)新年以来,人民币对美元的升值幅度引发市场关注…

原标题:中国金融四十人论坛张斌:外汇市场需要更有弹性的汇率形成机制

  中国证券网讯(见习记者 张琼斯)新年以来,人民币对美元的升值幅度引发市场关注。中国金融四十人论坛高级研究员张斌2月1日在CF40宏观政策报告会上提示,外汇市场或将再次面临压力,需要更充分反映市场供求的人民币汇率形成机制。

  张斌判断,2018年,需求端面临内需放缓、外需接棒局面。一方面,内需不旺外需旺,贸易顺差放大。另一方面,国内信用条件收紧,资金成本高企,会激励企业增加海外负债,减少或者延后购买海外资产。这两种情况都会增加外汇市场供给,在当前人民币汇率形成机制下,会带来人民币对美元升值。

  而如果美元继续保持弱势,篮子汇率规则下人民币对美元升值。市场供求和篮子汇率两项因素同时指向人民币升值。这种情境下,资本净流入会放大。

  张斌认为,要从根本上解决资本流动大进大出的局面,给货币政策留下更充裕的操作空间,就要采用更加弹性的汇率形成机制,让外汇市场供求变化充分反映到汇率价格波动中。

  “如果短期内难以比较彻底地浮动汇率机制,退而求其次是宽幅区间波动,再退一步是减少汇率形成机制中篮子汇率因素,这些都能让市场供求对于汇率价格形成发挥更突出的作用。”张斌说。

  被问及汇率变动对外贸企业的影响时,张斌坦言,一些企业和行业对汇率很,汇率变化对他们的短期盈利影响很大也是事实。但具体到人民币升值对外贸企业出口的影响,张斌认为,要区分人民币是对美元升值还是对篮子货币升值。对中国出口影响更明显的是对篮子货币升值,而人民币目前对篮子货币的升值幅度很小。而即便是升值了,决定进出口的因素很多,如外需的情况发生等,汇率变化也不是最重要的因素。

  谈及居民部门的金融短板,张斌认为,居民部门金融资产结构过度集中在银行存款和类银行存款,最大短板是养老保险类金融资产。

  张斌提供的数据显示,一般而言,随着居民家庭金融财富增加,银行存款类资产的配置比例下降,养老保险类资产配置比例上升。他分析称,但中国居民金融资产的增长,并未带来金融资产配置结构大的变化,只是增加了一个类似银行存款的理财,主导性的金融财富还是存款。

  因此他,推动税收优惠的个人养老金账户发展,个人账户、个人投资选择权。具体而言,一是税收政策支持,按照国际惯例对个人老养老账户采取税收递延优惠。我国目前对企业年金和职业年金有税收递延优惠,而对个人养老账户没有类似安排。

  二是金融市场要提供有更多选择余地、期限结构较长的基础金融资产,并培育长周期资产配置和风险管理,开发满足不同人群生命周期需求的专业养老金管理机构。

  张斌说,这样能鼓励居民部门的中长期投资,减少对房地产的投资性需求,为企业和投资找到长期资金,支持资本市场发展,降低企业和杠杆率,降低金融中介风险。

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