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高善文:银行理财脱实向虚致股票、债券、外汇市场剧烈波动

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  • 2018-01-02
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高善文:银行理财脱实向虚致股票、债券、外汇市场剧烈波动  摘要:虽然影子金融体系大家的定义并不太相同,但是无可争议的事实是,理财产品是这一体系之中极为关键和非常主要的组成部分…

原标题:高善文:银行理财脱实向虚致股票、债券、外汇市场剧烈波动

  摘要:虽然影子金融体系大家的定义并不太相同,但是无可争议的事实是,理财产品是这一体系之中极为关键和非常主要的组成部分。

  9月15日,在“2017金融街论坛”上,安信证券首席经济学家高善文表示,2010年以来,在中国的银行资产负债表外非常急速地发展起,以理财产品为代表的规模极其庞大的影子金融体系形成。虽然影子金融体系大家的定义并不太相同,但是无可争议的事实是,理财产品是这一体系之中极为关键和非常主要的组成部分。在并不算长的时间里,影子银行和理财产品市场的规模都取得了非常惊人的增长。

  高善文认为,从长期来看,金融体系主要的职能就是为实体经济起到资金融通的作用。但长期以来银行体系融入了很多资金,但是并没有把这些资金都融通给实体企业和实体经济部门。影子金融体系兴起以后,资金流入流出,脱实向虚或者是脱虚向实的相对程度,而这一程度,在统计上可以比较好的去解释金融市场运行的很多部分。

  他表示,从微观的交易行为来看,至少是在这一过程的晚期,银行理财市场的很多资金,直接或者是间接大量流入股票市场。大量理财产品资金脱实向虚,以钱炒钱,金融投机等等都存在密切的联系。这一过程,使得中国的货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、私募股权投资市场,甚至包括房地产市场都前所未有的,非常紧密的连接在一起。各个市场之间资金价格都在同向波动,造成了中国的金融体系变得前所未有的不稳定。

  高善文说道:“我们经历了钱荒、股灾,在去年底还经历了债灾。金融市场上流动性很好的各个领域都经历了非常剧烈的波动。而在其他时期,金融市场波动如此剧烈,不同的市场先后波动相隔的时间如此之短,是没有前例的。清楚表明银行理财产品资金流入金融市场带来了非常大的风险。”

  高善文强调,核心的问题是,这些行为的透明度,恰当的监管,风险以及相应的资本拨备和流动性控制,这一整套的体系面对金融市场行为的快速演化,我们的监管体系还没有跟上。未来的金融工作无外乎是两个,打过一个比方,金融体系的问题可以这样概括,整个金融机构和金融市场摸着石头过河,已经游到了河的那边,但是金融监管体系还留在河的这边,或者是还留在河中间。这一体系未来演化的方向,要不然把金融市场和金融体系从河的这边拽过来,要不然把我们的这一体系勇敢的摸着石头过河,跨过这条河到达对岸去。最近全国金融工作会议在这一问题上做出了明确的选择,这一选择在可以预见的将来都可以产生非常丰富的影响。

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