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【海通非银孙婷团队】兴业证券2017年年报点评:自营收入同比大增股债承销排名居前

  • 来源:互联网
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  • 2018-04-05
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【海通非银孙婷团队】兴业证券2017年年报点评:自营收入同比大增股债承销排名居前  原标题:【海通非银孙婷团队】兴业证券2017年年报点评:自营收入同比大增,股债承销排名居前  投资要点:经纪业务企稳回升,一流的研究实力+集团协同效应带来机构业务的持续领先…

原标题:【海通非银孙婷团队】兴业证券2017年年报点评:自营收入同比大增股债承销排名居前

  原标题:【海通非银孙婷团队】兴业证券2017年年报点评:自营收入同比大增,股债承销排名居前

  投资要点:经纪业务企稳回升,一流的研究实力+集团协同效应带来机构业务的持续领先。债券承销及新三板业务排名居前,股票承销恢复优势。自营收入同比大幅增长146%。目标价7.83元,维持“买入”评级。

  【事件】:兴业证券2017年全年实现营业收入88.19亿元,同比+16%;实现归母净利润22.85亿元,同比+12%;对应EPS 0.34元。

  优异投研实力+集团协同效应,机构业务快速发展,信用业务大幅提升。公司17年经纪业务收入15亿元,同比-8%;股基交易额市占1.41%,排名第19;佣金率0.034%。代理金融产品销售收入1.6亿元,逆势增长14%,得益于公司加深与重点公募、私募机构合作,并加强集团内部协同,交叉销售显著。两融余额达142亿元,市占1.4%,同比增长18%,居18位;股票质押待回购余额455亿元,同比+75%,居12位。兴证期货保持优势,金融期货成交额市占达4.32%,同比+27%。同时,投研和机构服务能力继续稳定在行业第一梯队。

  深耕海西,股债承销双双排名前十。公司17年实现投行业务净收入12亿元,同比-18%。公司股票承销业务取得恢复性进展,排名进入行业前十,债券承销三年保持在行业前十。股票主承销金额和家数分别居 8 位和 11位。其中包含14单IPO、13单再融资,主承销金额303亿元。完成10单企、61单公司债,企、公司债承销金额和承销家数分别居 9 位和 10位,主承销金额647亿元。新三板挂牌数位居第6,有效增强了服务实体经济、服务中小企业的能力。公司继续目标客户、目标行业和目标区域的核心策略,深耕海西市场,2017年福建市场融资额和家数均位列第一。

  兴证资管主动管理规模同比+10%,兴全基金稳居行业前列。受统一监管、去杠杆、去通道影响,公司17年资管业务净收入4.15亿元,同比-26%。兴证资管资管总规模达1015亿元,权益类产品中长期收益率在行业中仍保持一定优势, 17年末主动管理规模达到654亿元,增长近10%。兴全基金权益和债券投资能力均位居行业前列,截止 2017 年末,管理资产总规模 2431 亿元,较年初增+40%。

  投资收益大幅增长,自营业务优势系公司核心竞争力之一。17年自营收入37.4亿元,同比+146%。公司适度增加投资资本金配置,价值投资,准确判断并抓住低估股票投资机会,积极拓宽证券投资的范围,自营收入进一步多元化。

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