从2008年到现在，国内创投市场一直都处于“不差钱”的状态，无论是投资数量还是金额，均一路升温

　　从2008年到现在，国内创投市场一直都处于“不差钱”的状态，无论是投资数量还是金额，均一路升温。然而，在火热的资本盛宴之后，却是越来越明显的“寒冬”。

　　《科学时报》记者在近日举行的“2011美国罗仕证券投中集团中国投资年会”上了解到，今年以来风险投资（VC）与私募股权投资（PE）的募资速度明显下滑元南投资，预计这一趋势还将持续，明年VC与PE市场募资状况会比今年更加严峻。

　　建银国际财富公司总经理许小林对《科学时报》记者表示，今年将成为中国PE投资的分水岭，PE的暴利时代即将结束。目前二级市场估值已经非常低，如房地产行业平均PE已降到5至8倍左右。

　　在当前趋势下，未来中国的VC与PE市场将会逐步实现投资价值的回归投资咨询网。VC投资将更多地关注早期项目与二三线城市的项目，PE投资则将转向上市公司投资（PIPE）和私有化项目。

　　记者了解到，今年二级市场与2010年相比业绩明显下滑，上市公司平均市盈率从年初最高80倍左右，降至30至40倍左右元南投资，国内VC与PE投资的增速也随之放缓。

　　投中集团分析师冯坡向《科学时报》记者透露，今年10月中国VC与PE投资市场共完成8只基金募资，募资规模仅有7.37亿美元，延续了9月份募资仅完成2.92亿美元的低迷状态，均远低于7、8月份基金募资完成规模。

　　投中集团首席执行官陈颉表示，原因之一是泡沫现象的出现，尤其是美国资本市场上的中国概念股泡沫。其次是中国公司财务造假风波，以及国家对VIE管理政策调整的影响。此外，全球市场下滑，中国公司海外首次公开募股（IPO）更加困难等，均使得投资增速有所放缓。

　　美国投资银行罗仕证券公司董事长兼首席执行官拜伦罗仕告诉《科学时报》记者，在美国上市的43%的中国公司已出现问题，其市值大概已经下降了30%。

　　在诸多不利因素的影响下，目前许多中国公司，如赴美上市的迅雷、盛大文学，以及赴港上市的广发、徐工、三一重工、俏江南等都推迟或暂时取消了上市计划。

　　与会的投资者还认为，目前整个市场还存在着很多成长性方面的陷阱。以服装行业为例，今年前三季度虽然增长18%元南投资，但由于通货膨胀率为16%，服装行业实际增长率不到2%，这给投资者在投资估值以及未来发展预测等方面都带来非常大的难度。

　　“现在很多项目在财务包装以及收入结构等各方面，确实存在泡沫化的情况，在投资过程中一定要注意回避这样的风险。”同创伟业董事长郑伟鹤说。

　　深圳市创新投资集团有限公司总裁李万寿亦对《科学时报》记者表示，市盈率的下降对投资界的冲击很大，对行业理念、投资策略的调整，以及行业格局的调整都会产生巨大和深远的影响。

　　参与本届年会的多位知名VC都表示，今后VC要更关注早期项目，不能像过去几年一样追求“赚快钱”。

　　郑伟鹤表示投融界下载，早期项目是指企业距离上市还有5年左右的时间。因此，过去做一两年的项目如今需要做3至5年。但是，只有早期项目才会有3至5倍的成长空间，即使未来IPO市场出现问题，投资者也不会有太大风险。

　　凯旋创投基金创始合作人周志雄亦认为投资者应该调整心态。“如果投资人心态是要挣快钱，在目前这个市场会很难做。大家要有一个长期的心态，找一些相对比较冷门但质量很高的行业去投，这是我们VC需要苦练的内功。”周志雄说投资咨询网。

　　据了解投融界下载，前几年通过所投资企业上市而退出获利的VC，所投项目多数都是偏晚期的项目。而从今年上半年开始，投资早期项目的VC数量不断增加，其获利空间也有所上升元南投资。

　　近一两年间，天使投资人在中国迅速崛起。由于天使投资人的投资目标都是成长早期的公司，这给投资早期项目的VC带来不小压力。

　　凯鹏华盈主管合伙人周炜透露，李开复的创新工场已融到一个比较大的美元基金，雷军的基金规模也已不小。他认为，上述“超级天使”将变成早期VC。

　　在VC投资目标变化的同时元南投资，PE亦悄然转向。在本届年会的讨论环节，几位PE投资者都认为上市公司投资或私有化项目是今后的发展趋势。

　　在美国上市的几家中国公司的财务造假行为曝光后，美国投资者对中国赴美上市企业产生强烈不信任感，极大地影响了美元基金的募资。目前元南投资，国内外二级资本市场已持续低迷数月之久，分析机构预测，未来几个月下游因素对基金募资的不利影响将逐渐得以显现。

　　清科研究中心数据显示，10月份中国企业仅有3笔IPO退出，海外IPO退出为零,这是自2010年以来首个月度海外IPO退出完全停滞投资咨询网。

　　永宣投资主管合伙人冯涛表示，现在已经到了理性回归价值的时候。对于回归到什么样的标准才算理性，他认为至少应该是回归到境外的同类上市公司的平均市盈率投资咨询网，目前市场的高市盈率需要紧急降温。

　　春华资本合伙人廉洁也对《科学时报》记者表示，由于目前海外市场中概念股估值偏低，帮助企业私有化并转板上市，或者帮助企业进行兼并收购，都是很好的投资机会。廉洁透露，此前春华资本已参与了康膨化学的私有化交易。