我们经由过程逐一查阅城投2019年财政陈述附注、城投2020年后公布的债券召募仿单来收拾整顿非标数据

　　我们经由过程逐一查阅城投2019年财政陈述附注、城投2020年后公布的债券召募仿单来收拾整顿非标数据。以Wind城投债口径为根底，分离我们对城投投融资属性、营业公益性的判定停止增删，我们的初始样本为局部2496个有存续债的城投。删除未公然表露2019年度财政审计陈述（只刊行私募债，无公然数据），和其他2019年度财政陈述延期表露、2020年后公布的债券召募仿单不成得的城投，一共获得1966个有用样本。2019年头始总样本及有用样本较2018年均有增长，能有用代表全市场城投债状况。

　　2019年非标占比排名靠前的地级行政单元次要集合在中西部省分。与省级地区的阐发相似，我们一样能够分离非标数据对地级行政区的地区风险停止阐发，我们将城投根据所属的地级行政单元停止分类，计较地级地区发债城投非标范围和非标占比。局部1966个发债城投，触及278个地级行政单元。

　　非标数据关于城投个别也是较好的研讨目标，有助于我们阐发城投自己的债权构造和偿债压力。篇幅所限，我们仅列出天下非标占比前20的城投，此中区县级城投7家、地级城投6家、园区级城投5家、省级城投2家。深圳人材安居（96.2%）、西安草堂（91.2%）、北京新城基业（85.9%）和山东铁发（81.1%）非标占比超80%。从非标范围来看，此中云南城投置业（284.5亿元）、成都香投（229.1亿元）非标金额范围较大。

　　贵州非标过期变乱发作数目最多，且显现出连续性和潜伏的舒展性。从41个样本违约地区散布看，非标过期变乱较为集合地发作在西南地域，特别是贵州，9个地级行政区中有6个触及非标违约变乱。2018年、2019年及2020年1-9月，贵州省份别有2、12、14个样本触及非标风险变乱，阐明贵州非标风险变乱具有连续性与潜伏舒展性。

　　我们将城投根据所属的县级行政单元停止分类，计较县级地区发债城投非标范围和非标占比。篇幅所限，我们仅列示非标占比排名前20的县级地区，地区内发债城投2019年非标占比介于40.7%-57.7%之间，贵阳市观山湖区（57.7%）、芜湖市芜湖县（57.4%）、成都会新都区（55.4%）非标占比位居前三；此中，成都会新都区（229.1亿元）、杭州市下城区（135.1亿元）、贵阳市观山湖区（115.8亿元）、成都会青白江区（112.9亿元）非标范围超越100亿元。上述县级单元需防备地区内非标滚续风险。

　　非标风险变乱发作频次进一步增长。非标过期变乱未局部表露，我们按照信任公司通告、相干报导停止梳理，能够没法反应局部非标过期状况。当前城投非标过期风险变乱连续发作，对部门城投和地区的债券市场形象形成了不良影响，如非标风险变乱发作频次进一步增长，能够招致市场形象进一步恶化，增长地区活动性风险，招致估值颠簸和信誉风险变乱。返回搜狐，检察更多

　　贵州2018、2019持续两年在天下各省非标占比排名最高。2019年信任告贷、合股企业告贷和融资租赁位列贵州非标占比前3强，且就省级最大一类非标统计状况来看，贵州信任告贷范围占比（49.5%）大于合股企业告贷（17.5%）及融资租赁（17.4%）之和。因为全行业融资类信任营业额度慌张，新营业展开难度较大，贵州部门平台面对的非标滚续难度较大。贵安新区开辟投资有限公司、贵阳观山湖投资(团体)有限公司及遵义市播州区都会建立投资运营(团体)有限公司等以信任告贷为次要范例的城投平台的非标范围位于省内前线。

　　在城投2019年度财政陈述收拾整顿的过程当中，我们发明除传统上较为常见的信贷形式、租赁形式，理财直融形式、债务融资方案形式范例的非标呈现的频次、范围有所进步。虽然资管新规过渡期耽误至2021年末，但金融去通道化的羁系趋向稳定，存量营业处于紧缩过程当中。按照五类形式对应的营业饱和度、羁系请求和融资本钱等，理财直融、债务融资方案和国开基金、农发基金入股或告贷等非标形式可连续性能够相对较高。

　　篇幅所限，我们仅列出2019年非标融资范围中国开/农发/棚改基金范围排名前十的城投，此中合肥建投（143.0亿元）、重庆城交投（86.8亿元）和曹县商投（80.1亿元）排名前三，国开/农发/棚改基金范围较大。

　　非标范围连续压降，拜托存款和信任存款存量连续膨胀，非标到期继续的难度较大，增长了城投再融资风险。资管新规对“非标”产物停止了从头界说，并对非标投资停止了严厉限定，资金池营业、限期错配、多层嵌套等均被制止。资管新规过渡时期，社融统计的拜托存款、信任存款净新增范围均为负值，存量范围逐步膨胀。

　　吉林省2019年非标占比排名天下各省第二名，融资租赁是省级最大非标范例。此中长春市轨道交通团体有限公司、吉林市都会建立控股团体有限公司和长春城投建立投资(团体)有限公司等公司非标范围较大。融资租赁是吉林省最大的非标范例，长春市轨道交通团体有限公司和长春城投建立投资(团体)有限公司最大范例非标均为融资租赁，当前融资租赁关于租赁物存在限定，需是城投一切的能变现且发生现金流的非公益性资产，也存在必然的违规风险；吉林市都会建立控股团体有限公司以拜托告贷和信任告贷为主，续接才能能够承压。

　　*地域当局财力=（本级普通大众预算支出+中心（下级）普通大众预算补贴支出-处所普通大众预算上解收入）+（本级当局性基金预算支出+中心（下级）当局性基金预算补贴支出-处所当局性基金预算上解收入）

　　我们按照各省当局官网宣布的2019年财务数据，分离财务部口径的地域当局综合财力[1]、当局债权余额、发债城投有息债权计较办法，计较了各省2019年债权率和调解后债权率，债权率=当局债权余额/地域当局综合财力、调解后债权率=（当局债权余额+发债城投有息债权）/地域当局综合财力。从2019年调解后债权率程度看，天津、江苏、贵州、重庆、云南等省分的债权压力较大，调解后债权率程度排名各省前五。

　　我们别离计较了包罗国开、农发和棚改基金的非标范围和不含国开、农发和棚改基金的非标范围。从数目上看，包罗国开、农发和棚改基金的非标范围比不含国开、农发和棚改基金的非标范围多7%，二者差值近2,500亿元；从性子上看，因为国开基金、农发基金和棚改基金具有限期长、利率低的特性，对改进城投公司的融资构造大有裨益，同时注资相干抽屉和谈详细条目难以获得，因而将该部门金额从非标总范围调解到信贷后余下的非标范围将更切近本陈述所界说的“非标”观点。

　　篇幅所限，下图仅列示非标占比排名前20的地级地区，次要位于中西部省分，地区内发债城投非标占比介于28%-65%之间，贵州铜仁市、广西百色市、河南信阳市非标占比位居前三。从非标范围来看，278个地级行政区中，贵州贵阳市、云南昆明市、广西柳州市、湖北黄石市、河南商丘市非标范围较大，在200亿元以上企业银行理财富物。上述非标占比力高、非标范围较大的地级单元需防备地区内非标滚续风险。

　　严羁系政策频出，非标融资产物遭到多方面限定。2018年以来，非标羁系政策趋严，资管新规等羁系划定限定了非标投放。以2020年新出政策为例，2020年5月《信任公司资金信任办理法子》从投资比例、集合度、限期和资产范例四个方面，对信任投资非标债务停止束缚，2020年9月《关于进一步做好金融资产类买卖场合清算整理微风险处理事情的告诉》限定了金交所非标产物刊行。

　　篇幅所限，我们拔取了2019年非标占比排名前50的区县，此中贵阳观山湖区和成都新都区非标占比和调解后债权率均处于较高程度，团体风险较大。部门区县虽然调解后债权率较高，但非标占比相对较低，比方湖南株洲石峰区、湖南郴州北湖区、重庆沙坪坝区和浙江舟山普陀区虽然调解后债权率超越500%，但非标占比均不超越5%，非标继续风险不大。

　　安徽2019年非标占比排名天下各省第三名，非标范例以债务融资方案、资管、信任告贷为主，此中债务融资方案占比逾1/3，继续难度相对较小。安徽省内阜阳投资开展团体有限公司、阜阳市建立投资控股团体有限公司、江东控股团体有限义务公司、铜陵市建立投资控股有限义务公司和安庆市都会建立投资开展(团体)有限公司的非标范围大，债务融资方案、资管或信任告贷占比高。债务融资方案对城投公司是较为友爱的非标融资方法，其刊行流程简朴、存案质料削减、资金用处及利用限期灵敏，因而虽然安徽非标占比力高，但债务融资方案类非标续接难度不大，而信任告贷等非标需更多存眷。

　　非标违约风险变乱连续发作，2020年来非标违约频次以至较2019年进一步进步。我们梳理了2018年1月至2020年9月21日企业银行理财富物，一共41起触及发债城投企业的非标过期变乱，此中2018、2019、2020年1-9月21日非标过期变乱别离为8、16、17起，在城投融资大情况好转的状况下，2020年非标过期频次仍在持续进步。新增非标过期案例中，绝大部门发作于贵州省，别的青海、吉林、甘肃、湖南各有1个平台触及非标违约变乱。

　　今朝，全行业信任营业曾经靠近饱和，存量趋于缩减，2018年以来新增信任告贷范围根本为负；在资管新规的羁系下，融资租赁营业和资管营业将来也存在压降趋向，而且融资租赁关于租赁物存在限定，需是城投一切的能变现且发生现金流的非公益性资产，存在必然的违规风险。按照非标的营业饱和度和羁系请求状况，非标占比位居前三的地级市中非标均存在继续难度较大的成绩。

　　国开基金、农发基金、棚改基金在报表中的表现情势比力多样。它们偶然是国开基金入股，出如今股权科目；偶然是对国开基金、农发基金、棚改基金的持久债权，出如今持久对付款或其他对付款；偶然是国开基金、农发基金告贷，体如今持久告贷中。这里需求出格指出江苏省有特别的棚改基金形式，即江苏省会乡建立作为棚改基金主体，向国开行申请棚改存款，再把棚改存款发放到城投平台，该类主体较为特别，且限期长、利率低的特性与国开、农发基金分歧，因而我们将它们合为一类思索。

　　关于每一个城投平台个别，我们将其各范例非标融资的范围别离停止加总，将其范围最大的一类非标称为第一大类非标。一个城投常常存在多笔、多范例非标融资，加总梳理后可得单个城投最大一类非标范例称号和范围。我们梳理结局部城投的最大一类非标，此中融资租赁、信任告贷、债务融资方案和国开农发棚改基金呈现频次及加总范围最高：1637个有非标的城投中，有574个、358个、213个、204个城投的最大一类非标别离为融资租赁、信任告贷、债务融资方案、国开农发棚改基金。

　　将调解后债权率和非标占比分离起来停止阐发，能够协助我们研讨区县级风险。我们用（当局债权+城投带息债权）/（普通预算支出+下级补贴支出+当局性基金支出）计较了天下各发债区县的调解后债权率，因为2019年地区财务数据未完好宣布，我们使用2018年纪据停止计较调解后债权率。

　　我们将非间接来自银行和债券市场的城投融资界说为非标，按照实践状况把城投非标分为五种次要形式，信贷形式（或告贷形式）、租赁形式、理财直融形式、债务融资方案形式和明股实债形式。信贷形式是指信任、券商资管、基金、保险等非银行金融机构向城投放款，资金滥觞多是自有资金、召募资金或由银行供给走通道放款；租赁形式次要是指租赁公司以售后回租形式为城投供给融资，租赁物需是城投获得一切权的、能变现且发生现金流的非公益性资产。

　　我们在2019年12月的陈述《非标视角看城投尾部风险》中对城投非标的观点、界说和次要形式停止了梳理。参考2020年7月央行、银保监会、证监会、外汇局结合订定的《尺度化债务资产认定划定规矩》，尺度化债务资产是债券、资产撑持证券等债务资产，其他债务资产除存款外均为非标。我们据此对局部发债城投2019年度财政陈述及其附注停止具体收拾整顿，梳理局部发债城投非标融资详情和融资构造。

　　将2019年调解后债权率、2019年非标占比和最大一类非标范例综合阐发，能够更片面地阐发地区风险，部门调解后债权率高、非标占比高且非标继续难度大的省分地区风险值得警觉。天津、江苏虽然2019年调解后债权率排名靠前，但2019年非标占比分比为10.1%和10.3%，位于省级排名后50%，相对不高；从最大一类非标范例来看，融资租赁、债务融资方案别离为天津、江苏的省级最大一类非标，债务融资方案继续难度相对较小；而贵州、重庆调解后债权率高企，且信任告贷为最大一类非标，非标继续难度能够较高。

　　信贷形式是指信任、券商资管、基金、保险等非银行金融机构向城投放款，资金滥觞多是自有资金、召募资金或由银行供给走通道放款；租赁形式次要是指租赁公司以售后回租形式为城投供给融资，租赁物需是城投获得一切权的、能变现且发生现金流的非公益性资产；理财直融形式是指城投申请刊行理财直融东西，银行倡议设立理财资金对接；北金所债务融资方案（下文中简称债务融资方案）形式是指城投经由过程刊行北金所推出的债务性固收产物停止融资，主承销商为银行，北金所起检查、存案及监视等感化（并不是保险公司债务方案，保险公司债务方案属于信贷形式-保险资管公司告贷）；明股实债形式是指金融机构名义上以股权投资对城投增资，本质上仍为债务融资。

　　篇幅所限，我们仅列出2019年非标占比排名前20的区县级城投。此中新城基业非标占比最高，到达85.9%，兴创投资（72.6%）和观投团体（57.7%）排列二三位，非标占比力高。从非标范围来看，成都经建发（330.4亿元）和成都香投团体（229.1亿元）超越200亿元，非标范围较大。非标占比排名靠前的区县级城投最大一类非标多为信任告贷，排名前20的城投中，新城基业、观投团体等10个城投平台最大一类非标为信任告贷，名城公司、淄博资产等4家城投平台最大一类非标为融资租赁。

　　城投非标融资的次要情势为融资租赁、信任告贷、债务融资方案、资管、国开基金、农发基金、棚改基金和合股企业等，城投非标次要散布于短时间告贷、其他对付款、一年内到期的非活动欠债、持久告贷、对付债券、持久对付款、其他非活动欠债等欠债科目中，此中是非时间告贷、对付债款、持久对付款、一年内到期的非活动欠债等欠债科目中非标范围较大。除有息欠债中的科目，股权科目中也有部门非标。我们将每一个科目中的非标金额停止加总，获得城投非标范围。

　　2019年国办函40号文《关于防备化解融资平台公司到期存量处所当局隐性债权风险的定见》公布以来，城投隐性债权化解、置换事情正在连续促进中，贸易银行等金融机构主导的隐性债权置换有益于城投拉长融资限期、低落融资本钱，减缓活动性风险。非标融资产物关于城投平台的次要代价在于用款限定少，但也能够招致债务债权干系不标准、较难对应到详细项目标短处，使得在隐性债权置换实务操纵中较难满意金融机构的请求。因而非标融资范围过大的城投在隐性债权置换实务操纵中能够存在难度，难以受益于隐性债权置换。

　　2019年非标占比最高的5个省分别离为贵州、吉林、安徽、云南、广西，除存眷非标占比自己，另有须要研讨次要非标范例能否为继续难度较大的非标。2018年非标占比最高的5个省分别离为贵州、云南、安徽、河南、吉林，2019年非标占比排序较2018年发作小幅变革，除与城投非标融资范围的变革相干，也能够受统计样本扩展、统计办法改进、在非标中解除国开农发棚改基金等身分的影响。

　　我们按照中心营业形式将非标分为五种次要形式，信贷形式（或告贷形式）、租赁形式、理财直融形式、北金所债务融资方案形式和明股实债形式，其他形式的非标范围整体较小。

　　以持久告贷科目附注为例，部门城投未表露持久告贷中每笔告贷的详情，如债务人称号、告贷限期、利率等，招致我们没法判定能否为非标，只能谨慎判定为信贷，这类状况能够招致我们低估了非标的范围。在此根底上，我们分离城投公司2020年后公布的债券召募仿单对非标融资状况停止了判定，但仍旧存在详情不全招致低估的能够性。

　　以省级地区的非标融资研讨为例股票理财，我们对各省第一大非标范例停止梳理企业银行理财富物。起首，我们将各省省内局部城投的第一大类非标停止加总处置，获得省级合计范围最大的第一大类非标称号、总范围，再比上省内非标总范围计较省级第一大类非标占比。2019年西藏、辽宁、内蒙古省级第一大类非标为融资租赁，占比别离为94.5%、58.8%和57.1%，占比明显较高，表白省内城投非标融资范例较为单一，次要为融资租赁；与之相对，2019年广西省级第一大类非标也是融资租赁，但占比仅13.4%，表白非标融资范例较为丰硕。

　　将调解后债权率和非标占比分离起来停止阐发，能够协助我们研讨地级风险。我们用（当局债权+城投带息债权）/（普通预算支出+下级补贴支出+当局性基金支出）计较了天下各发债地级市的调解后债权率，因为2019年地区财务数据未完好宣布，我们使用2018年纪据停止计较企业银行理财富物。篇幅所限，我们拔取了2019年非标占比排名前50的地级市，此中贵州铜仁市非标占比和调解后债权率均处于较高程度，团体风险较大。

　　非标数据为我们供给了细分地区和个别研讨新视角，除传统的经济、财务、债权数据之外，我们还能够进一步从非标范围和占比、最大非标范例的视角对地区停止细分研讨，更片面阐发地区债权风险。以省级地区为例，贵州、吉林等部门省分2019年城投融资构造中非标占比力高，且次要非标范例为继续难度较大的非标。部门地级行政区非标占比力高，提醒地区风险。区县级城投触及的区县数目多、数据可得性较差，研讨难度较高；非标城投数据可得性较强，能够分离其他数据协助构建区县城投阐发系统。

　　非标严羁系政策下，2018年后拜托存款、信任存款新增范围大都月份为负，信任资产范围整体降落，非标到期继续的难度较大，增长了城投再融资风险，非标融资占比高的城投活动性压力增大 。

　　非标数据为我们供给了细分地区研讨新视角。城投运营不变性和偿债才能与地区状况具有较强的联系关系性，除传统的经济、财务、债权数据之外，我们还能够进一步从非标范围和占比、最大非标范例的视角对地区停止细分研讨，更片面阐发地区债权风险。

　　在2018年城投非标梳理的根底上，我们进一步扩展了查找样本，立异了查找办法。我们对局部2496个存续发债城投2019年财政陈述停止了梳理，获得1966个数据可得的有用样本。查找办法上，我们明白了每一个城投的最大范例非标，有助于研讨非标融资详情，判定非标种类继续压力；并将国开基金等非标分隔列示，有助于阐发非标融资实践为城投带来的压力。

　　区县级城投触及的区县数目较多、数据可得性较差，地区研讨难度较高；非标城投数据可得性较强，能够分离其他数据协助构建区县城投阐发系统。

　　我们将非间接来自银行和债券市场的城投融资界说为非标。我们按照各城投2019年财政陈述，对天下1966家数据可得的城投非标融资数据停止了梳理。城投非标融资数据可以反应债权构造风险，有助于躲避城投尾部风险；同时城投非标数据可得性较好，为城投个别研讨、地区研讨增长了新的视角，能够作为精密化研讨的主要手腕。我们测验考试将更加准确的非标范例、非标占比数据，与发债城投地区经济财务数据相分离，建登时区和个别研讨框架，为综合评价城投个别、细分地区、省级地区债权风险供给参考，倡议防备非标继续难度大、非标占比高、再融资压力大的尾部城投。

　　分离最大非标范例，我们能够进一步具体阐发地级行政区的非标再融资难度。贵州铜仁市2019年非标占比高达64.7%，次要是贵州省梵净山投资控股团体有限公司非标范围较大，219.4亿元有息债权中非标到达161.3亿元，占比高达73.54%，其最大一类非标为扶贫基金；广西百色市非标占比高达58.3%，次要是广西百色开辟投资团体有限公司和广西百色百东投资有限公司非标范围较大且非标占比均在60.0%以上，最大一类非标别离为信任告贷和资管公司告贷；河南信阳市非标占比高达53.1%，仅信阳华信投资团体有限义务公司一个城投，94.1亿元有息债权中非标到达49.9亿元，最大一类非标为融资租赁。

　　拜托存款方面，18年1月委贷新规落地，拜托存款营业资金滥觞渠道和投向范畴被大大缩窄，叠加资管新规影响，拜托存款存量范围降落较着，从17年末的14.0万亿元降至20年8月尾的11.2万亿元，均匀每个月净新增额-885.3亿元；信任存款方面，虽然19年上半年资金面宽松情况下信任融资有所回暖，存量范围降幅收窄，但自资管新规公布后通道营业连续萎缩，动员信任团体存量范围连续降落，从18年3月尾的8.55万亿降落至20年8月尾的7.15万亿，均匀每个月净新增额-487.8亿元。

　　国开基金、农发基金、棚改基金属于较为特别的非标，限期长、资金利率低，公道使用它们有益于城投营业的展开，我们将其零丁列示。我们发明部门城投非标中，国开基金、农发基金、棚改基金的范围比力大企业银行理财富物，虽然属于非标范围，但它们限期长、利率低，整体来讲关于城投债权构造无益有害，因而我们出格地将这类非标零丁列出来，能够用于计较不包罗国开基金、农发基金、棚改基金的非标范围和城投融资构造。

　　数据口径偏向。本文非标数据来自城投宣布的2019年度财政陈述中附注部门，但部门发债城投未宣布财政陈述、部门城投未刊行债券，因为数据不成得均未包罗在本文样本中，能够招致对地区的研讨与实践状况有必然偏向；少数城投在财政报表附注中，未具体表露欠债科目中每笔科目标详情。如未表露持久告贷中每笔告贷的详情，包罗债务人称号、限期、利率等，招致我们没法判定能否为非标，只能判定为信贷，这类状况能够招致我们低估了非标的范围；非标的认定具有必然客观性，能够招致数据与实践状况存在必然偏向。

　　2019年至今城投融资情况好转，但分化态势仍存。部门融资才能较强的地区请求低落本钱，清退高本钱非标融资，而融资才能较弱地区和主体 对非标融资依靠度仍旧较高。2019年以来，随羁系政策边沿宽松、隐性债权置换促进，并受益于经济下行中的逆周期调控机制，城投融资历局团体好转。部门地区开端清退高本钱融资，如2020年以来，江苏省多个地域出台通告请求清算高本钱的非标融资：盐城请求清退本钱8%以上融资，泰州请求全市各级国有企业融资本钱不得超越8%，常州请求当局性债权融资本钱最高不得超越同期同档 LPR报价上浮15%。但是部门财力较弱、债权率较高的地区，融资难度仍然较大，公然市场融资渠道仍不顺畅达，对非标融资的依靠度保持较高程度。

　　区县级城投范围最大的一类非标是信任告贷和融资租赁的个数较多。区县级城投最大一类非标是租赁的个数最多，到达186家，信任告贷（138家）和国开农发棚改基金（93家）排列二三位。最大一类非标范围合计最高的是信任告贷，到达2773.5亿元，融资租赁（1867.4亿元）和债务融资方案（702.0亿元）排列二三位。

　　非标融资数据可得性较强，能够作为区县级研讨、个别研讨的精密化研讨手腕，分离地区财力、债权程度等其他数据，综合构建城投阐发系统。

　　调解至信贷后，一方面，2,500亿元的差值被调解，非标的权衡将愈加精确；另外一方面，从“本质重于情势”的角度动身，能够避免没必要要地将部门国开、农发和棚改基金范围较大招致非标占比力高的城投，被评价为高风险平台，助力深化探究平台投资代价。未出格阐明的状况下，后续阐发非标占比、非标范围的数据中，我们都将国开、农发及棚改基金调解至信贷停止计较。

　　我们在2019年12月的陈述《非标视角看城投尾部风险》梳理了发债城投2018年年度财政陈述。因为非标数据关于城投研讨的主要性，我们基于发债城投2019年度财政陈述梳理了发债城投2019年非标数据，并进一步扩展了样本范畴、进步统计的精确性、计较各城投第一大类非标称号及范围、鉴别国开农发棚改等“无益”的非标。我们以为，能够将更加准确的非标范例、非标占比数据，与发债城投地区经济财务数据相分离，建登时区和个别研讨框架，为综合评价城投个别、细分地区股票理财、省级地区债权风险供给参考，防备非标继续难度大、非标占比高、再融资压力大的尾部城投。

　　剔除国开、农发及棚改基金后，贵州、吉林、安徽等省分2019年非标占比力高股票理财，占比别离为22.5%、17.8%和16.5%；江苏、四川和浙江非标范围较大企业银行理财富物，别离到达5,558.1亿元、3,017.0亿元和2,750.1亿元。

　　有用样本中大都城投都触及非标融资，仅少数城投可查找到的非标范围为0；有用样本中部门城投欠债科目详情不全，能够招致低估非标范围。我们具体查抄了每一个城投2019年财报中资产欠债表各科目标附注，在1966个能查询到2019年度财政陈述及其附注的有用样本中，1637个城投有非标，329个城投没有非标，大大都城投都触及非标融资。但1966个有用城投样本中，有940个在财政报表附注详情不全，未具体表露欠债科目中每笔债权的详情。

　　信任资产范围也显现降落趋向。按照信任业协会公布的数据，停止2020年二季度末，天下68家书任公司办理的信任资产范围为21.3万亿元，较2017年底降落5.0万亿元，金融强羁系带来的影响较着。19年三季度以来，信任业资产范围照旧保持下滑态势，但降落幅度较着收窄，信任资产范围进入了安稳降落期。