2022年3月份以来，资本市场加剧波动情况下，理财产品破净压力增大工银理财产品系列，经此一次，银行理财业态也将呈现新的边际变化

　　2022年3月份以来，资本市场加剧波动情况下，理财产品破净压力增大工银理财产品系列，经此一次，银行理财业态也将呈现新的边际变化。

　　如期完成整改，稳增长中不乏新亮点。11）理财规模保持较好增速，截至1Q末，理财存续规模28.37亿元，同比增长13.3%，规模同比增速稳中有升；较上年末下降2.2%，预计主要受季节性因素影响。2021年，部分上市股份行及城商行理财规模同比增速超20%。22）存量整改加速推进，净值化率多数超过9944%，江苏、杭州、青岛、常熟等城农商行已实现全部净值化。33）加强渠道拓展，他行代销成为扩大AUM重要抓手，继青银理财之后，信银理财也上线）理财公司颇具规模，产品体系建设进一步完善。截至1Q末，理财公司存续产品规模升至17.27万亿元，市占率60.9%。从2021年财报看理财产品有几种，招银理财达到228.78万亿规模，工银理财、建信理财突破22万亿，农银理财、中银理财、交银理财、兴银理财、光大理财等超万亿。理财公司存续产品固定收益类占比多在90%以上，混合类及权益类产品布局具有一定差异性。

　　破净，成长中的烦恼。2022年3月以来理财产品有几种，资本市场大幅震荡调整，银行理财破净现象随之增加，市场高度关注。我们统计了截至5月9日理财公司存续的近1.35万只理财产品，发现破净理财以“固收+”产品为主，多为封闭式运作，多数破净产品净值在0.98-1之间。银行理财产品设计、大类资产配置、客群投资风格等因素有助于维稳规模，破净并未带来明显的存量产品规模扰动，但新产品募集难度加大。母行及理财公司通过加强投教、自购份额、加强固收类产品投放、费率优惠等方式提升产品吸引力；与此同时理财产品是什么概念，理财资产端也相应发生变化，如强化低波动资产的占比、调整权益类资产仓位及投资期限、以多资产多策略对冲净值波动压力等。委外投资方面，存量委外面临一定赎回压力，部分委外投资赎回后流向货币市场工具、协议存款等低波资产。随着新产品发行风险偏好边际下行，新增委外需求或阶段性承压，但也将蕴含新的业务机会，如通过多资产、多策略设计为银行理财提供对冲部分波动风险路径。

　　展望：理财产品发行、投资者行为与银行负债体系理财产品有几种。截至1Q末，银行理财净值化率已突破94%，又恰逢国内外环境不确定性加大背景下，资本市场调整力度加大理财产品有几种，对理财产品发行与运作确实是一次较强的“压力测试”。经此一役工银理财产品系列，客户对净值型产品的认识会更加深刻，投资行为将进一步回归自身真实风险偏好。对于商业银行，需对客群真实风险承受能力及需求进行再认识。

　　短期内，在产品净值波动加剧甚至破净背景下，①预计新产品发行将更加倾向较低风险的固定收益类资产，现金管理类理财仍是稳规模的重要抓手理财产品有几种，含权产品布局力度或边际放缓；②理财投资者进一步回归真实风险偏好，对银行财富与资产业务而言，也将是客群及能力建设再认识的过程；③理财净值和规模的波动会推动部分理财资金回流存款，一定程度上有助于优化银行存贷比。

　　中长期来看，收益率曲线逐步修复是大势所趋，随着理财公司运营更加成熟化、市场化，居民可投资资产持续增长、投资理念更为成熟，我国资本市场改革发展不断迈向纵深，叠加抓住机构客户拓展、养老金融业务发展等业务机会，预计理财子将持续做大AUM并提升权益投资占比理财产品是什么概念，并持续为资产市场带来增量资金。

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