5月中旬，中国证监会公布的《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定（征求意见稿）》（以下简称“《决定》”）涉及规范、引导借壳上市、完善发行股份购买资产的制度规定和支持并购重组配套融资三项内容，尤其是根据新规定，借壳上市拟执行IPO趋同标准

　　5月中旬，中国证监会公布的《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定（征求意见稿）》（以下简称“《决定》”）涉及规范、引导借壳上市、完善发行股份购买资产的制度规定和支持并购重组配套融资三项内容，尤其是根据新规定，借壳上市拟执行IPO趋同标准。一是要求拟借壳对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近2个会计年度净利润均为正数且累计超过2000万元，在相当大程度上提高了借壳上市的门槛。

　　“借壳上市图的就是门槛低，现在连这个都没有了，‘壳’也就没什么价值了。”一位资深投行人士称。

　　就在《决定》出台前夕，ST股已经开始出现疲弱征兆。4月18日ST板块指数在盘中触及1226.848点后开始下跌，到4月29日开盘一度跌至1110.196，最大跌幅达到了9.51%，而期间上证指数和深成指的跌幅分别为6.4%和6.9%，较之后者ST板块的跌幅要明显大许多三万元如何投资理财。

　　据上海财汇统计，去年第四季度，共有17只集合理财持有14只ST股，其中东方红系持有最多，东方红2号（展期）持有ST天龙，ST唐陶，ST长信三只ST股票。而同门东方红先锋3号，4号也持有不少ST长信，而先锋1号，2号则扎堆驻入了*ST得亨。而在同期，国海系、银河系投资理财经典书籍、东海系等都有数量不等的集合理财产品纷纷投身ST股投资。

　　一个耐人寻味的现象是，就在今年的第一季度，集合理财产品似乎嗅到了风雨欲来的气味，不约而同地从ST板块集体出逃。

　　统计数据显示，第一季度末，所有集合理财产品中只有5只产品持有了ST股，而其余原本在上一季重仓ST股的产品则集体沽空。

　　东方红2号依然在这5只产品之列，它抛掉了ST天龙，而ST唐陶和ST长信在上期持仓分别为149.99万股和129.98万股的基础上略微补仓增加到了150万股和130万股。不其中，ST长信在去年重组信息出台连续上涨之后，于今年1月6号到顶，之后一路下滑，到3月31日，已跌去了25%左右，导致其市值反而减少334.52万元；同期的ST唐陶则从今年1月26号起出现一波上升浪潮，截至3月31号已经从8.45元上涨至11.24元，涨幅达到32.39%，同期ST唐陶市值增长了334.52万元，与其在ST长信上的损失大致相抵。

　　就在同业纷纷撤出ST股的时候，国信系集合理财反而逆水行舟：在其集合理财产品持有股票名单中却突然出现了ST股的身影：今年第一季度其旗下的三个个产品纷纷都购入了*ST金花。国信金理财内需升级396.04万股，国信金理财6号持有240.54万股，而国信金理财4号则持有180.96万股，一下子分别成为了其第三，第四和第五大流通股东。而在此前国信系产品的持股历史上极少触碰ST题材的股票。

　　然而，*ST金花的重组并不顺利，传言资产注入迟迟没有到位。从实盘情况来看，*ST金花１，２月份走势相对平稳，３月初开始发力，截至月末上涨超过了10％，但其4月18日至5月27日，期间跌幅几近20%。

　　另一只持有ST股的集合理财产品是金航1号，其持有ST新太60万股，到5月27日，ST新太股价已经基本跌至今年以来的最低点。

　　上海财汇统计数据显示，一季度券商自营资金仅在ST股前十大流通股东名单上出现13次，而在去年底出现次数则达20余次。

　　另一个巧合是投资理财经典书籍，东方证券及国信证券仍然是对ST股较为热衷的两家：一季度末，东方证券持有100万股*ST通葡，而国信手中亦有*ST太化和*ST思达两只股票，分别持有了179.41万股和87.99万股。

　　除此而外，上海证券一直持有2000万股的*ST中葡，占总股本的2.47%，为其第三大流通股东；长江证券持有了两只ST股，ST珠峰和*ST松辽，*ST松辽持有量未变，依然为296.18万股，为其第二大流通股东，而对ST珠峰则略有加仓，从上期持有量194.14万股增加到219.14万股，占总股本的1.38%，但依然是其第五大流通股东。同期，持有ST珠峰的证券公司还有中国建银投资证券有限公司投资理财经典书籍，持有量为99.99万股个人理财的论文，为其第九大流通股东。

　　不无类似的是，除极少的例外者者外，在这一季，以朱雀和新价值为代表的阳光私募ST股大户，大多选择了出清或者减持。

　　其中，上期持有四只ST股的朱雀9号在第一季将手中的ST股大量减持，到一季度末仅留有ST长信一只，但相比上季仍减持了109.25万股之多。

　　同期，上期同时持有ST珠峰和ST新材的新价值系，在一季度出清了ST珠峰，旗下4只产品虽仍持有ST新材，但其中三只产品相比上期统统减仓，减仓幅度多在10%左右。但在同期，一度从ST新材前十大流通股东名单上消失的新价值4号，则再次加仓跻身该股第八大流通股东。

　　从容系则逆势而动，一季度从容系旗下两只产品从容优势一期和从容优势二期联手吃进*ST精伦，分别持有206.88万股和120.19万股，分别成为其第6和第9大流通股东。

　　上海财汇数据显示，22只ST的股票之中出现了基金的踪迹，其中ST汇通和ST东源的十大流通股东之中都有7只基金。

　　这相比去年底时亦有较为明显的落潮——上海财汇数据显示，截至2010年底，有多达30只ST的股票之中都有公募基金的参与。

　　其中，*ST盛工就受到了多达22只基金的垂青，ST东源则有17只基金参与，参与*ST钒钛、*ST南方、*ST鑫新个人理财的论文、*ST金马的基金数都在10只以上，此外另有6只股票的参与基金数在5只以下，13只股票仅有1只基金参与。

　　然而，与券商系及私募系不同的是，以王亚伟为代表的少数公募基金，仍然品尝着ST股暴涨的美妙滋味。

　　4月下旬开始大盘出现了一定的调整，ST板块也受到了一定的影响，但是王亚伟的华夏大盘和华夏策略持有的*ST山焦则在直播调整中表现出色，大盘下跌中跌幅不大，而且目前该股已经成功摘牌，改名山西焦化。

　　王亚伟的华夏大盘和华夏策略早在去年三季度就开始买入*ST山焦，而随着山西对焦化工业的重组以及2010年政府6394.4万元的巨额财政补贴，*ST山焦成功扭亏，并摘掉了ST的帽子。

　　*ST山焦今年一季度，公司主营业务收入同比增长25.34%，实现每股收益0.15元投资理财经典书籍。而其股价则从年初的8.44元一路飙升，在5月12日一度达到15.09元。

　　在公募基金中，能够抓住这次机会的也就只有一哥王亚伟了。季报显示，2010年三季度末，华夏大盘和华夏策略分别持有450万股和250万股的*ST山焦，同期进入的还有中信信托的新价值4号、新价值1期和东方证券的自营，分别持有541万股、278万股和200万股。

　　但是到2010年底，王亚伟果断加仓，两只基金的持股数升至1100万股和500万股，但是上述同期进入的几家机构都已经不再十大流通股东之中了，取而代之的是东方证券的东方红6号集合理财以及中信证券的自营，分别持有353万股和420万股。

　　到2011年1季度末，王亚伟的华夏大盘再次对*ST山焦加仓至1300万股，而华夏策略则依旧持有500万股。东方红6号集合理财和中信证券都已经不在十大流通股东之中。

　　从*ST山焦的走势来看，该股2010年6月30日的收盘价为4.83元，到三季度末已经上涨到7.40，涨幅已经达到了53%，当时在里面的机构想必已经获益颇丰，随后该股继续上涨，在11月1日一度达到了9.72，之后随着指数的下跌，该股也出现了一定的下滑。2010年底的收盘价格为8.44元，相对月年中的涨幅接近75%。而在2011年第一季，*ST山焦更是再接再厉于3月31日收盘达到了11.34元，相对年初又大幅上涨了34%，相对去年年中的价格更是上涨了135%。

　　截至5月12日收盘，摘牌之后的*ST山焦价格达到了14.41，相对一季度末再涨27%，相对去年年底的涨幅更是达到了70%。

　　另一只王亚伟所管理的两只基金同时进驻的ST股则是ST张家界，华夏大盘在去年年报中出现在了该股的十大流通股东之中，是其第8大流通股东，持有450万股。同期进入的还有华夏复兴和华夏红利，持股分别为700万股和632万股，华夏策略仅持有200万股，并未出现在十大流通股东之中。另外还有4只基金同期也持有该股，但是持股数量更少。

　　ST张家界公布的2011年的一季报显示该股的十大流通股东中的机构只有四只华夏的基金，其中华夏大盘持股最多，以600万股成为第5大流通股东，此外华夏红利持有487万股，华夏复兴持有405万股，华夏策略持有250万股。从持股来看三万元如何投资理财，相对去年年底，华夏大盘和华夏策略都是进行了加仓，而华夏华夏红利和华夏复兴则是进行减持。

　　*ST张股去年的股价在二季度末也曾低至5.49元，到三季度末股价上涨到6.76元，涨幅23%，四季度该股继续上涨，到年底的价格为7.86个人理财的论文，而在这期间，该股一度曾达到9.86个人理财的论文，只是之后随着指数下跌出现了一定的回调，而王亚伟和华夏基金就是在去年四季度开始出现在该股的十大流通股东之列的，*ST张股2010年中报的十大流通股东全部是个人或者公司，并没有机构参与个人理财的论文。

　　2011年一季度末，ST张家界一季度末价格为9.80，相对去年年底增幅接近25%。截至5月12日，ST张家界收盘价9.22，相对一季度末出现一定的下跌。

　　4月28日，ST张家界定向增发完成，公司向大股东张家界经济发展投资集团有限公司等三家公司定向增发1亿股，购买其持有的张家界市易程天下环保客运有限公司100%的股权。

　　分析人士指出，通过这次增发，ST张家界的确可以摘帽三万元如何投资理财，但是并不会获得太大的成长空间。而王亚伟加仓同时华夏其他两只基金减持也被指有掩护同门出逃的嫌疑。

　　也有媒体发表文章称“张家界市高层已有意为ST张家界寻找更强合作伙伴，湘投阳光和华天集团就是两大潜在买家，猜想华天借壳上市。”，但是被该公司高层否认，同时承诺3年内不会转让。

　　除了这两只参与较多的以外，华夏红利持有的ST股包括ST化工、*ST南方和ST偏转，华夏优势也是ST汇通的十大流通股东。

　　之前包括华夏在内多只基金参与的ST昌河中只剩下融通新蓝筹混合，该基金也把持股数从250万股减少到200万股，不过截至5月12日该股并未出现大幅下跌。

　　*ST南方2010年年底的十大流通股东之中有多达7只基金，基金年报显示有14只基金参与到该股之中，其中有3只持有股数较少，基本可以忽略不计；另外11只持有的股数超过120万股。

　　但是因为重组失败，之前大幅上涨的*ST南方一度出现暴跌，股价从去年停牌前的13.50元到一季度末跌至11.14元。二季度*ST南方继续下跌，截至5月12日收盘价为9.89元个人理财的论文。

　　重组失败后基金也出现集体出逃。跟据一季报，ST南方第十大流通股东持有的股数仅为61万股，而那些持有股数超过120万股的基金，只有华宝兴业多策略、长信增利和益明红利成长3只基金还在十大流通股东之中。

　　招商核心价值、招商中小盘、招商安泰、华宝兴业动力组合、华宝兴业宝康消费混合都已经不在其十大流通股东之列，这其中去年年底持有最多的招商核心价值持股数多达508万股，持股最少的招商安泰也持有130万股。

　　*ST盛工去年年报显示参与的基金多达22只，但是因为大多数持有股数很少，不能出现在十大流通股东之中，一季报显示的十大流通股东之中依然聚集了7只基金。考虑到近期该股并没有太多的波动，而据我们上期的分析，这些基金当前的亏损可能接近20%。

　　从机构一季度的动作来看，上投摩根内需动力增持250万股至1050万股，是持有最多的一只基金，汇添富成长从只持有10多万股增加到308万股，国泰金鹰股票的持股数从200万股增加到400万股。基金金泰、国泰金鹏蓝筹和国泰金牛创新的持股数基本不变，而易方达科讯则将持股数从360万股减少到300万股。