陈志华会长起首向投资者引见了庞氏圈套的道理、汗青与运作方法

　　陈志华会长起首向投资者引见了庞氏圈套的道理、汗青与运作方法。他暗示，庞氏圈套是一种许诺高报答低风险的狡诈性投资圈套，凡是就以空壳公司假造其实不实在存在的投资方案来做兜揽，实践上就是操纵厥后投资者的部门资金来兑现对晚期投资者许诺的报答，借此再吸收更多的投资者参加，直到没有新人的参加，圈套就会由于资金流干涸而瓦解。庞氏圈套自当代的金融体系构成以来就不断存在的，不单从未削减并且范围愈来愈大。自2000年以来，活着界各地有记载及有必然范围的庞氏圈套就有靠近二百五十宗，每宗庞氏圈套触及金额由几万万到几十亿美金不等，已开展到要以美金按亿去计较的水平。

　　陈延：短时间来看，在高利率情况能够各人更存眷的是妥当收益，货泉类的产物会更适宜。中持久来看，固然如今处于高息情况，但将来能够会有一个降息的历程，在利率中枢下行的过程当中，倡议多多存眷妥当收益类的产物。

　　的需求也进一步增长。与此同时，作为宏观经济的“晴雨表”，本钱市场的活泼、投资者自信心的提振，都离不开经济的妥当运转。而投资者金融素养的提拔与对本钱市场自信心的提振，都将有助于为本钱市场注入更多生机。

　　张忻哲：当前环球支流资金的设置凡是以兴旺市场为主，因而关于新兴市场中的中国市场设置相对较少。其次，因为本国的投资气势派头没有中国那末细化，外洋投资者人关于中国的投资仍是以宽基指数为主。别的，外洋机构投资者更喜爱可对冲的产物，现在朝境内的产物尚缺少有用的对冲东西，因而外洋机构投资人更偏好有期货对冲的宽基指数。

　　陈延：机缘与应战并存。起首机缘方面，实在关于投资人来说，互联互通ETF标的连续扩容实在意味着有更多的通道、更丰硕的种类来供其挑选。那末关于刊行人来说，提拔了影响力和出名度。其次，应战也一样存在。出格关于刊行人来讲，许多偕行大概相干的资管公司城市去做如许的一些规划，这是一个新的合作范畴，那末一样也会请求同业去做林林总总的一些投资者教诲事情或做一些推行的事情。

　　那末跨境理财通与别的跨境投资种类有何差别？一般投资者该怎样购置“跨境理财通”？跨境理财通的推出与开展对全部湾区将带来何种深远影响？中原基金（香港） 营业拓展部总监徐佳以《怎样经由过程大湾区理财通设置外洋资产》为主题，对上述成绩停止了具体解答。

　　别的，关于优化步伐的5个方面，虽然并没有说起总额度会有甚么变革，究竟结果今朝1500亿的额度今朝利用的占比还长短常低的，我也信赖经由过程大湾区理财通接下来的一个营业的兴旺开展，后续相干机构也会对额度去做一些科学和静态的调解。

　　在最初的投资瞻望部门理财参谋的事情内容，陈延偏重比照了陆股通ETF与当地上市ETF、港股通ETF与当地上市ETF的差别。在陈延看来，差别市场到场者配合构成了ETF产物的生态圈，而互联互通的呈现进一步丰硕了该生态圈。陈延暗示ETF是互联互通开展的一个主要里程碑。将来，互联互通能够会迎来一些新的产物范例，比方群众币柜台将来也会归入港股通，陈延指出，它能为到场港股通ETF的一个投资人消弭汇率风险，进一步强大南向资金，同时能够鞭策群众币国际化历程。

　　在以上案例的根底上，陈志华会长总结了庞氏圈套的六个特性：1、包管风险低高报答；2、不管市场是如何都能够赢利；3、宣称为了进步合作性的投资方案，需求失密大概夸大过于庞大，没法子向客户注释分明；4、没有向相干金融羁系机构注册；5、不允许客户翻查他们投资相干的官方文件；6、客户在提取资金的时分就碰到艰难。陈会长夸大，庞氏圈套与层压式采购圈套的枢纽区分在于，庞氏圈套的受害者其实不知情，而层压式圈套的受害者常常同时也是配合到场者。

　　终究投资者该当怎样到场？在购置额度方面，徐佳引见，今朝南向通和北向通的单边总额度都是1500亿元群众币，小我私家投资者的可投资上限是100万元群众币。停止2023年8月31日，粤港澳大湾区累计有5.9万小我私家投资者到场了小我私家理财通的试点营业。

　　除假造资产买卖平台的风险，在主题分享的最初部门，陈志华会长总结了假造资产的七大风险：1、缺少内涵代价，也没有任何当局、大概什物包管，其价钱走势很大水平上取决于投资者的自信心大概假造资产的供讨情况，因此其价钱简单受市场传说风闻或名流效应的影响；2、价钱颠簸大，简单大起大落；3、简单组成活动性风险及呈现市场操控的状况；4、买卖平台风险，私有化水平高，只要少数遭到羁系，且大部门在外洋，申述索赔难度大；5、互联网钱包能够因遭受黑客进犯和狡诈案件等状况形成严峻的丧失；6、能够被立功团伙操纵作为洗钱、集资大概欺骗的路子；7、假造资产作为立异产物，其认受性、需求及列国当局羁系政策方面的不愿定还能够带来的其他风险。

　　本年以来，跨境理财通的投资者数目与基金范围的大幅增加，跨境理财和投资需求进一步开释。徐佳以为，跨境理财通的开通是具有深远意义的，关于本地湾区投资者来讲，丰硕了住民的投资挑选，有益于湾区群众资产设置的多元化与国际化。

　　张忻哲指出，继2022年的激进加息以后，2023年美联储加息持续，但幅度和速率都较着放缓。美国宣布的三季度GDP大超市场预期，因而美联储能够在12月大概来岁年年头停止一次加息理财参谋的事情内容，当前邻近加息末期，尾部风险值得存眷。当前市场的近况表现为美国宏观根本面表示微弱，次要表征为通胀固然进入下行通道，但仍然远高于美联储的目的值2%，同时美国外乡失业市场表示炽热。

　　美国连续经由过程财务的付出转移来刺激经济，而财务扩大进一步增长通胀的压力，减弱美联储加息缩表带来的结果。当前美国当局行将堕入天量刊行和削弱财务刺激的两难格式，同时来岁大选前两党就收入预算仍存在争议，美国当局11月仍有停摆的风险。关于市场接下来的归纳状况，分离美股市场的头部消耗公司的股价表示，张忻哲以为，由逾额储备带来的消耗脉冲大概刺激已走到止境，美股市场当前面对高利率压力和潜伏阑珊的风险。

　　4、怎样对待施政陈述中说起的香港的投资移民方案门坎提拔至3000万港币？关于投资移民有何种等待？

　　11月20日，在云通科技有限公司常务副总司理兼总编纂、橙消息总监陈正伟、中国基金报副总编纂杨磊、香港及期货专业总会会长陈志华、香港警务处前助理处长、保安局前政助、香港及期货专业总会声誉参谋卢奕基等指导和高朋的配合见证下，“互联互通下的大湾区投资”——粤港澳大湾区投资公然课的第二课在中国香港顺遂举行理财参谋的事情内容。

　　徐佳：跨境理财通在总额度和小我私家的额度长进行了双向设定和办理，起首是基于防备跨境资金风险的考量。

　　张忻哲：香港是一个离岸市场，关于活动性出格敏感，等待这一政策的落地，信赖关于香港市场的活动性将带来明显改进。同期间待将来这一投资限额的进一步放宽，大概归入更多ETF产物，必将会对改进港股市场活动性来带极大协助。

　　二是陆股通产风致局逐步完美。在团体合伙历的131只陆股通ETF中，宽基指数ETF共有49只，范围占比约为60%，涵盖了中国A股市场最具代表性的宽基指数；主题行业战略类ETF共有82只，范围占比约为40%，不单在广度上笼盖大部门行业，在深度上同时也触及差别细分赛道。境外投资者能够经由过程陆股通ETF完成关于热点赛道的规划，得到响应行业的表露。境外相对稀缺的主题行业及战略类ETF能够更简单遭到境外投资者的存眷。

　　美联储持有美国国债25%的存量，作为市场最大的单一买家，美联储施行QT以来，曾经缩表靠近一万亿美圆。张忻哲阐发，近期美国国债因为短少买家，特别是长端国债刊行遇冷，以是自3季度以来短端T-bills成为美国国债次要刊行限期，短端最大的接盘方是美联储的隔夜逆回购市场关于理财的成绩，可是从六月开端活动性疾速抽干。今朝T-bills已靠近存量美国国债的25%，这一官方限制比例。估计4季度开端长端刊行会占到40%，来岁上半年还会提拔。张忻哲指出，美国国债利率生怕仍未见顶，将来半年内能够会晤对国债市场的活动性危急。

　　思索到比年来港澳住民在大湾区糊口事情，也有在本地去购置理财富物的需求，因而这个数据是以比年来大湾区九市的银行存续的理财富物状况作为基准去订定的。2022年胡润财产陈述里说起，大湾区投资万万级别以上的银行理财富物的家庭超越了50万户，以此为基准的线亿在万万以下级此外理财投资中，占比大要是3%。因而，1500亿在我们实在的一切的湾区投资人所投资的理财富物中，它的占比将会愈加低，这一点有用防备了跨境资金的风险。

　　本地与香港金融市场的互联互通连续深化，互联互通机制为两地投资者供给更多买卖挑选和活动性的同时，曾经成为本地和香港投资者到场对方市场的主要渠道。投资公然课的第二课，中国基金报结合港澳地域支流新媒体平台橙消息以“互联互通下的大湾区投资”为主题，约请了来自中原基金（香港）、博时基金（国际）、北方东英和香港证券及期货专业总会的多位行业大咖高朋关于理财的成绩，配合讨论互联互通布景下的跨境理财通，ETF互联互通的演进与投资瞻望，环球资产设置和屡见不鲜的新型投资能够面对的风险等多个主题。

　　在演讲的最初，徐佳重点引见了“跨境理财通”营业试点进一步促进大湾区金融市场互联互通的五方面办法：一是优化投资者的准入前提，撑持更多的大湾区住民到场试点；二是扩展到场机构范畴，新增证券公司作为到场的主体，供给投资产物及相干效劳；三是扩展“南向通”“北向通”及格投资产物范畴，更好的满意大湾区住民多样化的投资需求；四是恰当进步小我私家投资者额度；五是进一步明白机构能够展开的跨境宣扬贩卖举动，指导机构为大湾区住民供给优良金融效劳。

　　在主题演讲的第二部门，陈志华会长重点阐发了假造资产平台的五大投资风险：一 、赚去的利钱不敷补偿贬价，因为假造资产价钱升沉较大，以假造资产作为收息或质押用处，终极能够赚取的利钱不敷补偿下跌的价钱；2、息率的改动，许多平台的息率大概报答是能够随时变动的，高息或嘉奖一定能分歧保持；3、挤兑的风险，赶上币市大跌大概平台呈现成绩时，大批投资者撤资能够会给平台的活动性带来压力，终极呈现惊愕或挤兑风险；4、平台风险，因为大部门假造资产平台未收到羁系，平台运作缺少必然的通明度，在遭受平台停运、狡诈、违约出事或遭黑客入侵时，投资者能够会蒙受丧失，难以申述索赔；5、能够属非承认个人投资方案，因为其高风险性相干产物没法得到证监会的审批，因而投资者的权益没法得到证券及期货条例的保证。陈志华会长倡议，在到场假造资产买卖大概投资之前，经由过程证监会官网充实理解相干机构的天分，警觉无派司的买卖平台的风险，以免呈现丧失赞扬无门的状况。

　　一是产物数目连续扩容，归入产物不竭丰硕。停止2023年9月，团体合伙历ETF数目从首批的4只港股通ETF、83只陆股通ETF上升至现在的6只港股通ETF、131只陆股通ETF，团体数目到达137只。

　　二是ETF互联互通买卖占比逐渐上行。团体来看，港股通ETF占其港股通买卖量总额的比例增加较为疾速，顶峰期间占比曾经超越15%；而陆股通ETF占其陆股通买卖量总额的比例增加较为迟缓，最高占比还不超越1%，陆股通ETF另有较大的开展空间。

　　最初，张忻哲暗示，当前恒生科技指数估值正处于低位程度。同时，相对恒生指数，恒生科技指数具有更好的弹性，而在市场相对自制的时分，高弹性标的是投资人停止低位建仓的更优挑选。

　　当前美国住民的债权处于汗青低位关于理财的成绩，每月的偿债占有可安排支出不到10%理财参谋的事情内容，欠债杠杆率十分低，美国的住民的杠杆率程度是能够已往40年最安康的程度，以是金融体系的风险几率不高。在这类状况下，张忻哲暗示，将来能够会晤对美圆的活动性挤兑风险。

　　跨境理财通是完成环球化资产设置的主要途径，是买通中国经济内轮回和外轮回的主要纽带。那末跟着美联储“后沃尔克时期”最激进加息周期渐近序幕，站在当前，环球资产设置该怎样构建？北方东英量化投资部基金司理，施行董事张忻哲从环球资产设置视角，为我们解读了互联互通下的港股ETF投资。

　　起首在第一部门，陈延引见了互联互通的开展过程、ETF互联互通归入尺度、ETF互联互通投资者门坎和互联互通的产物特性。以首批ETF互联互通产物为例，陈延暗示，ETF互联互通产物有2大特性，起首是其均匀范围相较本地市场较高，关于投资者而言活动性更好；其次，宽基ETF的基准以支流宽基指数为主，主题行业类ETF更偏新经济行业。

　　别的，今朝ETF互联互通南向资金买卖属性特性较着。陈延暗示，南向资金能够将部门港股通ETF作为快速买卖形式的东西，以短时间买卖为目标，相干产物的逐日增减市值会发作猛烈变革，从而能够看到南向资金较着愈加活泼。

　　已往一年以来，ETF互联互通在买卖热度方面呈“北冷南热”。陈延阐发次要有两方面缘故原由，港股通ETF数目少且相对集合，相较陆股通有更好的出名度和认同度，同时近几年港股市场抄底资金亦有必然奉献。

　　关于“庞氏圈套”名字的由来，陈志华会长具体报告了查理斯·庞兹的圈套案例。作为其时颤动美国金融界，吸收了普遍媒体存眷的欺骗案，查理斯·庞兹次要是以万国邮政同盟推出的国际复书券在列国之间的价差为投资观点，推出了一套投资方案来吸收投资者。因为国际复书券自己的运回本钱比列国之间的价差还要高，庞兹从未真正投资，而是用收到的厥后投资者的钱来从头分派给晚期的投资者。庞兹操纵这个圈套收到的投资短短几个月内收到的投资不竭地飞速增长。1920年7月波士顿邮报开端对这一投资方案发生质疑并睁开查询拜访，发明其时全部方案的投资总额远远超越国际复书券总畅通金额近6000倍。同年8月，庞兹被捕，被控以多宗狡诈罪，而在短短八个月内他的欺骗金额已累计高1500万美圆，换算至昔日代价大要是2亿3万万美圆。

　　自正式启动以来，跨境理财通稳步开展，已成为区内住民完成多元化资产设置便当牢靠的跨境投资渠道。特别在本年片面通关规复以后，大湾区内的跨境理财需求也得以进一步开释，跨境理财通营业步入快车道。

　　一是ETF互联互通买卖热度稳步提拔。已往一年以来，ETF互联互通的买卖热度与成交范围在稳步提拔。

　　三是港股通产物笼盖支流指数，投资种类有待进一步扩容和开展。港股通方面，团体合伙历的6只陆股通ETF均为各具代表性的港股支流宽基指数，包罗恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数，境内投资人也较为熟习。

　　近期香港JPEX案颤动市场，而它也被成为香港史上最大金融欺骗案。为什么金融欺骗涉案金额频频惊人，手腕还屡见不鲜？当前新兴投资方法正跟着数字化逐步提高，假造资产背后隐含哪些潜伏风险，一般投资者在到场的过程当中又该警觉哪些方面？香港证券及期货专业总会会长陈志华为我们带来了新型投资方法风险防备的相干分享。陈会长的分享次要分为两部门，对旁氏圈套汗青由来及道理的引见，和关于新型投资方法的风险阐发与防备步伐倡议。

　　张忻哲起首从环球资产设置角度，由外洋市场宏观风险因子动手，就环球市场，特别是美股市场的近期表示停止理解读理财参谋的事情内容。

　　张忻哲：在当前的市场情况下，短时间仍旧存在风险，保举一些比力不变同时能享用高利率的货泉基金产物；中持久来看，高利率是不成维系的，一旦央行从头进入宽松区间，利率下行会带来债券价钱的上涨，此时债券产物组合具有较高的肯定性；持久来看，股权市场是永久存续的，其持久报答相对高于黄金、债券这类无风险资产，倡议设置上以股票为主。

　　起首，徐佳简朴引见了跨境理财通营业的界说，跨境理财通是指港澳投资者和大湾区的本地投资者，经由过程本地的银行去跨境相互去购置对方贩卖的合伙历的投资产物和理财富物。徐佳指出，与以往投资渠道比拟，跨境理财通营业扩展了本地投资人可投资的产物标的范畴，完成了投资者资产设置的多元化。

　　为更好地满意效劳粤港澳大湾区住民投资理财和金融素养提拔需求，中国基金报在深圳证监局指点下，以“活泼本钱市场，提振投资者自信心”为目标，结合深港两地行业协会、金融机构等配合推出“粤港澳大湾区投资公然课”系列举动。

　　自从2022年的7月4日ETF被正式归入互联互通以后，ETF互联互通已安稳运转了近一年半的工夫。陈延总结，ETF互联互通一年多以来，ETF互联互通不管是在产物数目方面仍是在买卖热度方面都获得了很多成就，团体上显现出以下几个方面的变革：

　　客岁7月ETF正式归入互联互通机制，意味着互联互通现货生态链愈加趋势完好，进一步改进投资者构造的同时，也有益于鞭策ETF市场的安康开展。ETF通正式开闸对海表里投资者、金融机构均具有严重意义。博时基金（国际） 指数与量化投资部基金司理陈延以《ETF互联互通的开展变革和投资瞻望》为主题，从ETF互联互通机制概述、ETF互联互通一年以来的开展变革和ETF互联互通下的投资瞻望三个方面停止概念分享。