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理财产品净值波动2023-06-25Aix XinLe

　　近日，有两张图火了，都和银行理财产品有关

　　近日，有两张图火了，都和银行理财产品有关。一张是客户投诉平安银行的理财产品亏损，另一张是招商银行的理财子公司某款产品近一个月的年化收益率为-4.42%。一时之间，朋友圈、好友群广泛转发。

　　产品净值出现下跌，客户出现一定的焦虑情绪，人之常情，可以理解。现阶段，要判断产品净值下跌是否属于管理人的责任，有两个因素要看：

　　从银行同业发行产品来看，除了上述的平安、招行外情侣趣味问答，从2020年4月末至6月初，其他国股大行的纯债基金理财产品也出现了不同程度回撤，在此不再一一点名。可见理财产品净值的下跌并非个案，而是近期的一个普遍现象，那么在银行理财产品身上究竟发生了哪些变化？下面我们从估值方式、市场环境、公募基金的竞争同业三个方面进行分析。

　　两者各有优劣。站在客户的角度，成本法的优点是净值波动小，心里体验好，缺点是未能真实反映债券市场的真实价格波动，可能导致客户的利益受损；反过来，市价法的优点是真实反映了投资组合的变现价值，但债券市场风云突变，净值波动有时候像过山车一样剧烈。

　　过去，银行理财产品对于债券大多采用摊余成本法进行估值，所以客户的心里体验很好，而现在按照资管新规的要求，可使用摊余成本法的产品大大受限，绝大部分产品必须采用市价法来估值金融理财知识的认识。我们看招银理财这款产品的说明书里，专门有对于债券估值方法的描述。

　　那么有的投资者可能就会提出来：既然市价法估值的产品净值波动这么明显，不适合我们这样的小心脏客户，能不能主动规避市价法而去购买使用摊余成本法的产品？

　　其中对于开放式的产品，要么是长期限定开产品（封闭期超过半年以上），要么是现金管理类产品，而随着现金管理类产品的监管要求大幅度提高，未来银行现金管理类产品的收益率会和公募基金的货基一样，对于客户的收益回报将非常有限。

　　收益高、流动性好的产品必定有一定的风险波动；反过来，流动性好投资与理财课程金融理财知识的认识，安全性高的产品必定食之无味。摊余成本法在带来净值波动稳定的同时，也会付出相应的代价。

　　如果债券市场波动不大，摊余成本法和市价法之间的净值差别并不明显，客户的体验尚可。但一旦债券市场出现剧烈波动，那么两种估值方法之间的净值差别就会发生分化金融理财知识的认识。

　　从今年4月底以来，债券市场经历了一波非常剧烈的调整，堪称是近两年以来债券市场调整最猛烈的一次。

　　特别是央行宣布创设支持小微企业的货币政策新工具，宽信用支持实体经济预期升温。同时作为经济领先指标的财新PMI公布结果好于市场预期，6月2日债券市场情绪降至冰点，出现了恐慌式下跌。其中5年期国开债单日收益率上行20bp芝麻问答赚钱app金融理财知识的认识，对应每百元面额价格下跌超0.8元，为近年来罕见的单日调整幅度。

　　从上图可见芝麻问答赚钱app，今年债券市场的顶部区间就是在4月中旬至5月间，因此如果理财产品在这个时间区间内进行债券建仓，后续净值化下跌也确实是大概率事件。文章开头图片中的两款产品为什么会出现比较明显的净值下滑投资与理财课程，也正是因为都在4月中旬至5月这个区间内成立所致芝麻问答赚钱app。

　　以招银理财这款产品为例，看似下跌4.42%幅度较大，主要是因为招行手机银行展示为年化口径，相当于把一个月的下跌放大到整个年度的下跌，即把绝对数值放大了12倍投资与理财课程，折合年化数据是-4.42%芝麻问答赚钱app。实际上5月6日-6月3日，这28天里的绝对净值下跌了-0.34%情侣趣味问答情侣趣味问答。

　　从公募债券基金来看，4月30日至6月2日，债券型基金指数下跌0.69%，跌幅超过1%的有595只基金，跌幅超过2%的有89只。