为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，更好地服务实体经济，经国务院同意，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局日前联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称《意见》）　　《意见》解释资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务

　　为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，更好地服务实体经济，经国务院同意，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局日前联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称《意见》）

　　《意见》解释资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行诚实信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。

　　资产管理业务简称资管，通俗来说，就是投资者将自己的资金交付给值得信任的金融机构代为理财，我们常说的“代客理财”就职这个意思悟空问答。金融机构通过自己的专业能力为投资者进行合适合理的投资理财，并收取相应的管理费用。

　　《意见》规定，资管产品包括银行非保本理财产品，资金信托，证券公司理财知识普及小常识、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资管机构、金融资产投资公司发行的资管产品等理财知识普及小常识。

　　依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化业务、依据人力资源社会保障部门颁布规则发行的养老金产品不适用本意见。创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定，说明这两类基金也不适用于资管新规。

　　《意见》按照产品类型统一监管标准，从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类，分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求。

　　按照募集方式的不同，资产管理产品分为公募产品和私募产品。公募产品面向不特定社会公众公开发行。私募产品面向合格投资者通过非公开方式发行。

　　按照投资性质的不同，资产管理产品分为固定收益类产品悟空问答、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品。固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%，商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。

　　资产管理产品的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。不特定社会公众是针对公募产品投资者的，准入条件较低。

　　合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。

　　➤（一）具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。

　　合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。

　　《意见》明确，标准化债权类资产应当具备以下特征：等分化、可交易、信息披露充分、集中登记、独立托管、公允定价、流动性机制完善、在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易等。

　　目前，除银行间市场和上海和深圳两个证券交易所市场外，全国中小企业股份转让系统（新三板）、中国金融期货交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海黄金交易所

　　请投资者注意理财知识500条，公募产品主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票悟空问答，除法律法规和金融管理部门另有规定外，不得投资未上市企业股权。公募产品可以投资商品及金融衍生品，但应当符合法律法规以及金融管理部门的相关规定悟空问答。这对公募银行理财投资来说是一项约束，即不能投向非标资产。

　　市场有风险，投资需谨慎，投资的正常心态应该是风险自负的，刚兑本身就是在市场发展不成熟的情况下诞生的一种特殊承兑模式。

　　➤（二）采取滚动发行等方式，使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，实现产品保本保收益。

　　➤（三）资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他机构代为偿付。

　　任何单位和个人发现金融机构存在刚性兑付行为的，可以向金融管理部门举报，查证属实且举报内容未被相关部门掌握的，给予适当奖励。

　　对于私募产品，其信息披露方式、内容、频率由产品合同约定，但应当至少每季度向投资者披露产品净值和其他重要信息。

　　为确保平稳过渡，《意见》充分考虑存量资管产品期限、市场规模及其所投资资产的期限和规模，兼顾增量资管产品的合理发行，提出按照“新老划断”原则设置过渡期。过渡期设置为“自《意见》发布之日起至2020年底”，给予金融机构较为充足的整改和转型时间。过渡期内，金融机构发行新产品应当符合《意见》的规定；为接续存量产品所投资的未到期资产，维持必要的流动性和市场稳定悟空问答，可以发行老产品对接，但应当严格控制在存量产品整体规模内，并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖效应。金融机构还需制定过渡期内的整改计划悟空问答，明确时间进度安排，并报送相关金融监督管理部门理财知识500条，由其认可并监督实施，同时报备中国人民银行，对提前完成整改的机构，给予适当监管激励。过渡期结束后，金融机构的资管产品按照《意见》进行全面规范，不得再发行或存续违反《意见》规定的资管产品。

　　短期内，资管新规的出台对资管业务及金融市场不会构成重大冲击。一是由于其内容与此前流出的内审稿大部分相同，只存在细节上的从严、细化和补充，市场对于其中大部分规定已有所预期；二是从整个资管行业的规模及增速来看，证券及基金的资管业务、银行理财业务规模均有走平回落的趋势，说明短期的调整已经在逐渐进行；三是两年半左右的过渡期安排，确保了监管的平稳过渡。

　　从长期来看，资管新规对于资管行业是个长期利好，行业逐步走向规范化发展，只有遵守金融秩序的市场才可以得到健康、良性的长期发展。金融机构也将更关注于长期投资和价值投资，通过通过高风险的加杠杆谋取高收益的时代应过去。